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2021年的投资该贪婪还是恐惧六位基金经 [复制链接]

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新年新气象,年的第一个交易日,A股三大股指全线上涨,创下开门红。

不过,市场分歧仍然暗流涌动。在乐观者眼中,三十而立的A股,长牛可期。但在谨慎者眼中,牛不过三,A股年线上每一次牛市只红两年,第三年不是回调,就是牛市结束。

那么,买方机构眼中的A股投资该怎么做?年的首个交易日,我们力邀中泰资管的基金经理和投资经理回答这两个问题:1.年的股市,该贪婪还是恐惧?2。作为管理人,年的投资思路是?

以下,呈上六位基金经理和投资经理的答卷。

徐志敏:首席投资官、权益投资部总经理

1、年的股市,该贪婪还是恐惧?

平凡,是最可能的答案。

一年之计在于春,每年年初,投资者都想了解投资经理对未来一年的投资展望,但从过往五年的情况来看,年初展望记录跟扔骰子差不多。年年初的展望可能是我们最有底气、最有信心的一次,当时起名叫《飘风不终日,骤雨不终朝》。底气来自于利空云集之下的普遍性悲观,遂鼓励投资者主动承担有价值的风险。

站在当下,跟年初相比,虽然没有那么多显而易见的利空,市场参与者也要积极乐观得多,这其实是显性风险和隐性风险的差别。我们一直强调意外才是风险的重要特征。就估值水平而言,目前A股市场的潜在复合回报有所弱化。整体法沪深指数PE16.1,PB1.62;而指数盈利能力最突出(ROE高,持续性好)的深圳指数PE33.5,PB4.84。借用我同事的话说,“估值不是判断市场短期涨跌的有效指标,但是衡量长期获利潜力的重要指标”。

投资是基于比较的,无风险收益是投资者的最重要的锚(比较基准)。投资者所感知的无风险收益是多样的,可以是国债收益率、理财收益率,也可以是信托收益权的收益率。过去三年间,A股市场非常重要的一个基本面是打破刚兑,打破刚兑使得高收益资产难以为继,也让6-8%的信托收益率无法再作为投资中被比较的锚。这个过程目前依然在进程之中,这是一个重要的、长期的有利条件。

展望未来一年,我们评估组合依然有合意的风险报酬比。但是我们建议投资者呵护好两个账户:情绪账户和财务账户。避免两个账户赤字是投资中重要的一环。这需要投资者在可理解与可承受的交集里面做选择。

2、作为管理人,年的投资思路是?

我们的组合会适度均衡,一方面是在A股市场和港股市场上适度均衡,增加港股组合的比例。另一方面我们会在行业上适度均衡。消费、优势制造业、港股科技股是我们重点

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